国茂股份2026三季报：通用减速机稳盘，精密传动打开第二曲线

2026/11/3 15:40:19 好牛网顾宸

好牛网11月3日消息，近日国茂股份（603915.SH）披露2026年三季报。前三季度公司实现营业收入22.74亿元，同比增长14.46%；归母净利润2.24亿元，同比增长20.80%；扣非归母净利润1.90亿元，同比增长22.51%；经营活动现金流净额3.27亿元，同比大增823.01%。在通用设备行业弱复苏背景下，国茂股份用“利润增速快于收入、现金流大幅改善、精密传动业务提速”的业绩表现，清晰传递核心信号——公司并非传统减速机周期企业，而是构建起“通用减速机基本盘+精密传动第二曲线”的机电一体化平台型企业。

从前三季度经营数据来看，公司正从规模修复迈向质量修复。前三季度毛利率20.78%，第三季度单季毛利率22.14%，同比、环比均实现提升；单季营收8.13亿元，同比增长16.64%，归母净利润0.86亿元。表观归母净利润受到股权激励股份支付费用扰动，若剔除该非现金因素影响，第三季度扣非净利润同比增幅接近40%，主业真实盈利弹性优于报表直观表现，盈利质量持续改善。

业务结构呈现清晰的换挡升级态势。中报数据显示，减速机产品收入占比97.37%，内销市场持续推进进口替代，外销收入同比增幅达425.97%，海外市场实现快速突破。通用减速机业务稳步夯实底盘，减速电机、工业齿轮箱、工业行星减速机等产品持续抢占外资份额，合同负债较年初增长19.62%，订单储备持续增厚。与此同时，精密传动业务加速成长，摩多利传动的行星减速机产品销量快速增长，毛利率维持在30%以上；国茂精密围绕谐波减速器持续迭代产品性能，逐步从客户样品验证阶段转向批量交付，深度对接机床、自动化设备与机器人产业链。

机器人产业浪潮为精密传动业务打开长期成长空间。公司明确将谐波减速器、精密行星减速器作为重点培育方向，摩多利持续深化与沈阳机床、海天精工、翼菲科技等企业合作，并筹划新一轮产能扩张；国茂精密不断优化定制化交付能力，切入高端装备与机器人本体供应链。此外，公司同步搭建海外服务网络，外销业务基数较小但增长势头强劲，精密传动业务具备广阔的全球化发展空间。

财务层面，公司现金流表现尤为亮眼。前三季度经营现金流净额3.27亿元，净现比146.21%，回款能力与票据管理效率显著提升。总资产59.62亿元，归母净资产38.37亿元，资产结构稳健。值得关注的是，控股股东计划6个月内增持8000万元至1.5亿元，彰显对公司长期发展的坚定信心。

整体来看，国茂股份三季报呈现出：盈利质量迎来拐点，扣非增速持续领先营收，剔除股份支付后主业增长动能强劲；双业务曲线协同发力，通用减速机稳固市场份额，精密传动业务抢抓机器人及高端装备发展红利；平台化价值持续重估，企业从单一减速机供应商向“机电一体化传动系统”服务商转型，国产替代、海外市场拓展、机器人产业布局三重逻辑相互叠加。

国茂股份