山东赫达2026三季报：利润翻倍、现金流大增，植物胶囊与纤维素醚双轮驱动全球化进阶

2026/11/3 10:26:00 好牛网顾宸

好牛网11月3日消息，近日山东赫达（002810.SZ）披露2026年三季报。前三季度公司实现营业收入17.86亿元，同比增长24.31%；归母净利润2.83亿元，同比大幅增长103.31%；扣非归母净利润2.71亿元，同比增长109.52%。在行业周期修复背景下，公司经营现金流表现尤为突出，净额达5.16亿元，同比飙升382.81%，盈利质量与成长韧性同步显现。

业绩强势反转：利润弹性远超营收，盈利指标全面回暖

历经2025年行业底部调整后，公司迎来量价利共振。前三季度毛利率33.20%，同比提升7.57个百分点；净利率17.39%，同比提升7.69个百分点；加权ROE达12.34%，同比提升6.23个百分点。第三季度单季营收5.61亿元，同比增长20.70%；归母净利润7025万元，同比增幅达168.29%。利润增速显著高于收入增速，核心得益于主营产品销量扩张、产能利用率提升，有效摊薄折旧与固定成本。

植物胶囊挑大梁，高附加值转型见效

公司“纤维素醚+植物空心胶囊”一体化优势持续释放。植物胶囊业务成为最大增长极，2026上半年收入3.68亿元，同比高增79.69%，毛利率高达56.74%，凭借植物基、无动物源属性，持续抢占全球医药、保健品包材市场。自产纤维素醚作为基础底盘业务，收入占比超六成，医药级、食品级产品国产替代进程提速，毛利率稳步修复。双主业协同下，公司从单一原料供应商向高附加值终端产品平台转型。

海外收入近七成，全球化布局走深走实

海外市场已成为核心增长引擎，上半年海外收入8.57亿元，占总营收比重达69.99%。公司依托成本与产业链优势，深度绑定欧美保健品、制药客户，出口规模持续扩张。同时，公司积极推进美国200亿粒/年植物胶囊项目建设，规划工期约20个月，稳步推进北美本地化生产布局，有望进一步规避贸易壁垒、贴近终端市场，实现从“产品出口”到“产能出海”的跨越。

现金流大幅增厚，短期扰动不改长期逻辑

前三季度经营现金流净额5.16亿元，净现比达182%，营收现金比94.32%，回款能力显著增强。第三季度受欧美传统淡季、海运费波动及汇兑损益等因素影响，单季业绩环比有所回落，但同比仍保持高增，主业修复趋势未被打断。公司持续保持研发投入，推进新工艺与高端产品迭代，为长期竞争筑牢技术壁垒。

结合三季报来看，公司并非简单受益行业周期反弹，而是通过“双主业一体化+全球化产能布局”，构筑长期成长护城河。短期业绩高增验证经营拐点，植物胶囊放量优化盈利结构，美国工厂落地将打开北美市场新空间。随着全球植物基消费、医药包材升级趋势深化，公司有望持续兑现高质量增长，迈入全新发展阶段。

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