美畅股份2026三季报：钨丝迭代+废钨循环双轮驱动，逆周期凸显现金牛韧性

2026/11/3 10:41:16 好牛网顾宸

好牛网11月3日消息，近日美畅股份（300861.SZ）披露2026年三季报。前三季度公司实现营业收入16.89亿元，同比增长11.17%；归母净利润2.92亿元，同比增长85.59%；扣非归母净利润2.42亿元，同比增长99.82%；经营活动现金流净额8.23亿元，同比大增243.98%。在光伏辅材行业普遍承压的环境下，公司依托“钨丝母线自供+废钨循环回收”一体化运营模式，实现业绩逆势增长，盈利质量持续领跑细分赛道。

随着钨丝金刚线在国内光伏切片环节基本完成对碳钢线的替代，公司顺势推进业务模式升级。钨丝母线扩产项目顺利建成投产，月产能提升至700万公里，实现核心原材料自主供应，有效把控生产成本与产品品质。在此基础上，公司创新推出“客户退回废丝、公司降价供应新线”的合作机制，持续锁定废钨回收渠道，搭建起“生产—回收—再利用”的完整产业闭环。从上半年经营数据来看，废钨综合回收利用业务实现收入3.48亿元，同比大幅增长161.92%，业务毛利率高达98.17%，已经成为公司整体利润的重要支撑，彻底改变了以往单一依靠金刚线销售的盈利格局。

第三季度公司实现营业收入5.27亿元，同比增长3.03%，但归母净利润出现1800.69万元亏损，形成阶段性业绩波动。此次亏损主要源于钨丝、废钨丝市场价格下行，公司基于谨慎性原则计提存货跌价准备6478.69万元，叠加应收账款坏账减值，合计减值规模达到7183.14万元。如果剔除减值因素影响，公司主营业务经营依旧保持稳健。从前三季度整体指标来看，公司毛利率达到28.44%，同比提升5.79个百分点；净利率17.26%，同比提升6.92个百分点，整体盈利中枢较前期明显抬升。

稳健的财务结构为公司抵御行业周期波动提供了坚实保障。截至三季度末，公司资产负债率仅为9.89%，不存在刚性有息负债压力。前三季度经营活动现金流净额8.23亿元，净现比达到282%，营收现金比121.6%，资金回笼能力表现突出。公司账面现金类资产储备充裕，自上市以来始终保持稳定分红节奏，2026年半年度拟实施10派1元的分红方案，累计派现规模已超过14亿元。充沛的现金流不仅支撑公司持续扩大产能、完善回收网络布局，也让公司在行业下行周期中具备更强的经营主动权。

综合三季报整体信息，美畅股份已清晰显现：公司不再只是跟随光伏行业周期波动的普通耗材企业，而是凭借“钨丝一体化+废钨循环”构建起独特竞争壁垒的细分赛道龙头。短期业绩受钨价下行、资产减值影响出现单季波动，但一体化产业布局、稳定的废钨回收渠道壁垒已经成型。展望未来，随着光伏切片市场需求稳步释放、废钨回收业务规模持续扩张，以及半导体、蓝宝石切割等新兴应用场景不断拓展，公司有望持续释放增长动能，进一步巩固自身在行业内的领先地位。

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